正如钱传瓘所料，彭彦章发现吴越国的水军之后，便迫不及待地率领战船乘风顺流发起了猛烈的攻击。吴越国的水军开始执行钱传瓘的第一条作战计划，全体示弱退让，任凭吴国战船顺流而上，而吴越国的战船则悄悄沿江岸逆流而上，成功地绕到吴国战船的背后。
这样一来，吴越国和吴国的战船都变成了乘风顺流行驶，只不过顺序有些变化，吴越国的战船在吴国的背后。这对吴军来说，绝对是一个灾难性的场面，那么只有迅速掉转船头，迎战吴越水军。
但彭彦章的任何一步军事行动都在钱传瓘的掌控之中。因为问题出现了，吴国战船体积吨位庞大的弱点开始暴露。由于体积吨位的庞大，吴国的战船掉头十分困难。从乘风顺流改为迎风逆流，也不是件十分容易的事，慌乱之中，吴国水军开始自乱阵脚。
破敌之良机出现，钱传瓘迅速命令全军加速行驶靠近吴国水军，当两国战船相交而望时，钱传瓘终于使出自己为彭彦章苦心准备的杀手锏礼物！钱传瓘之前要求大家所准备的石灰和黄豆终于开始发挥它们的特殊作用。
吴越军将士乘着风势向吴军战船飘洒石灰，这些石灰顺着风势向吴军战船随处飘扬，到处弥漫，整个吴军战船笼罩在一片白色迷雾之中，当然也飘进了吴军将士的眼睛之中，吴军将士目不能睁、痛苦万分！
石灰战术奏效，吴越军将士开始第二轮攻击，武器是黄豆，大家将黄豆纷纷散向吴军战船，顿时整个吴军战船的甲板之上布满了吴越军的黄豆。黄豆除了可以煮熟食用之外，还有其它功能。黄豆的表面十分光滑，那么人踩到黄豆上就很容易摔跤跌倒。所以，吴军将士频频在黄豆地板上摔跤跌倒、狼狈不堪。
又是目不能睁、又是频繁跌倒，吴军已经很痛苦残忍了。但钱传瓘觉得这一切对吴军似乎还不够残忍，所以他决定让场面变得再残忍些！石灰和黄豆的战术已经相当奏效，接下来应该是无情的攻击和杀戮了，钱传瓘为了让攻击和杀戮变得更加轻松，决定动用第三种武器，黑油，猛火油。
拜吴越国发达的对外航海贸易所赐，吴越国从大食国购入了在当时极其稀有的猛火油。这些猛火油除了一部分高价出售给契丹国外，另一部分则留给了吴越国自己使用，关键时刻，钱传瓘当然要充分发挥这些猛火油的特殊作用。为了充分发挥这些猛火油的作用，吴越国的将士们还独出心裁，发明了一种发射猛火油的武器，铁银筒。
铁银筒其实就是一个普通的铁筒，但里面灌满猛火油，筒口用银饰封盖。当吴越将士把这些铁银筒扔到吴军船上时，吴军将士纷纷捡起，将筒的银盖摘走，那么自然筒里的猛火油无人问津，在甲板上随处流淌。这些可怕的猛火油只要沾上一丁点火星便会成燎原之势，遇水则火势愈猛，没有任何有效的扑救方式。
吴越军将士轻而易举地点燃了那些流淌在吴军战船甲板之上的猛火油，火势迅速蔓延燃烧，变成一片雄雄火海，整支吴军船队犹如一堆堆火焰般错落无序的飘荡在狼山附近的江面之上。目不能睁、频繁跌倒、火海袭击，彭彦章和他的吴军战船已经丧失了基本的抵抗能力，那么接下来就是钱传瓘的表演时刻了！
钱传瓘率领五百艘战船势如破竹般对吴军船队进行了猛烈的攻击和杀戮，吴军大败，溃不成军。无论遭遇石灰、黄豆还是猛火油袭击，彭彦章一直没有选择放弃，进行殊死的抵抗，武器全部用完，就用木头进行抵抗，全身受伤数十处，仍然继续战斗。
而作为彭彦章的助手，裨将陈汾关键时刻选择了观望和漠视，也许是吴越军强大的战斗力震慑了陈汾，也许是昔日和彭彦章的矛盾使陈汾迷失了理智，陈汾决定采取见死不救的方式，任凭钱传瓘火烧吴军战船。彭彦章终于选择了放弃，他放弃的方式也很悲壮，以自尽的方式宣告了生命的结束。主将的死亡使吴军群龙无首，愈加地军心溃散，彻底走向了最后的毁灭。
狼山之战，吴越水军大获全胜，